ABD İstihdam Verileri ve Enflasyon Raporu
Son haftada açıklanan istihdam verileri, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirim sürecinin gecikebileceğine dair ipuçları sunarken, ocak ayı enflasyon rakamlarının beklenenden daha düşük gelmesiyle, Fed'in faiz indirim beklentileri yeniden güçlendi.
Beklentilerin üzerinde gelen ABD istihdam verileri, Fed'in faiz indirimlerine daha geç başlayabileceği algısını pekiştirirken, bu durum küresel piyasalarda risk iştahının zayıflamasına neden oldu. Aynı zamanda bu görünüm, emtia fiyatlamalarında da temkinli bir seyir izlenmesine yol açtı.
Makroekonomik Gelişmeler
Makroekonomik verilere göre, ABD'de ocak ayında tarım dışı istihdam 130 bin kişi artış gösterdi ve işsizlik oranı yüzde 4,3 seviyesine geriledi.
İstihdam verilerinin beklentileri aşması, Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği yönündeki algıları destekledi. Haftanın son işlem gününde açıklanan enflasyon verileri ise daha ılımlı bir tablo sundu.
Değişken enerji ve gıda fiyatları hariç çekirdek TÜFE de ocakta aylık yüzde 0,3 ve yıllık yüzde 2,5 artış kaydetti. Çekirdek enflasyonun yıllık bazda Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi, yatırımcılara sınırlı bir rahatlama sağladı.
Analistler, enflasyondaki yavaşlamaya rağmen istihdam piyasasının güçlü kalmasının, Fed'in politika duruşuna dair belirsizliği artırdığını, bu nedenle risk algısının kolay dağılmayabileceğini ifade etti.
Avrupa Merkez Bankası'nın Kararları
Avrupa tarafında ise Avrupa Merkez Bankası (ECB), politika faizini yüzde 2 seviyesinde sabit tuttu. Bölge enflasyonu ocak ayında yüzde 1,7'ye gerileyerek Eylül 2024'ten bu yana en düşük seviyesini gördü.
ECB, enflasyondaki düşüşe rağmen esnek duruşunu korurken, jeopolitik risklerin fiyat istikrarı ve büyüme görünümü üzerindeki etkilerinin dikkatle izleneceğini vurguladı.
Bu gelişmeler ışığında, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,05 seviyesinde kapatırken, dolar endeksi yüzde 0,7 azalarak 96,9 seviyesine geriledi.
Değerli Metallerde Altın Pozitif Ayrıştı
Değerli metaller, ABD'den gelen makroekonomik verilerin etkisiyle dalgalı bir seyir izlerken, altının ons fiyatı pozitif ayrıştı. Altının ons fiyatı haftayı 5 bin 42,8 dolardan tamamladı.
Ocak ayı enflasyon verisinin beklentilerin altında kalması, değerli metallere olan talebi desteklerken, güçlü istihdam verisi Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği algısını pekiştirerek alımları sınırladı.
Altının ons fiyatı, hafta ortasında istihdam verilerinin ardından Fed'in sıkı duruşunu koruyabileceği algısıyla baskı görse de, enflasyonun beklenenden düşük gelmesi yıl içerisinde faiz indirimi olasılığına dair beklentileri artırarak alıcıların devreye girmesine neden oldu.
Avustralya merkezli bankacılık ve finansal hizmetler şirketi ANZ, ikinci çeyrek için altının ons fiyatı tahminini 5 bin 800 dolara yükseltti.
Baz Metallerde Talep Azalması
Baz metallerde fiyatlamalar, tamamlanan haftada açıklanan makroekonomik verilerin yanı sıra, ABD'nin alüminyum ithalat tarifelerinde gevşemeye gidebileceğine dair haberler ve Çin kaynaklı talep görünümündeki zayıflamanın etkisiyle negatif bir seyir izledi.
Londra Metal Borsası'ndaki (LME) stokların 1 milyon ton eşiğini aşarak rekor seviyelere yükselmesi, arz fazlası algısını güçlendirdi ve fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.
Bakırda ise arz güvenliği ile ilgili endişeleri artıran gelişmeler dikkat çekti. Şili'deki El Teniente madeninde iş kazalarının eksik bildirildiği ortaya çıkınca, Şili devlet bakır şirketi Codelco üç üst düzey yöneticiyi görevden aldı.
Diğer yandan, bakırda Çin Yeni Yılı öncesi stokların artması ve küresel borsalarda toplam stokların 1 milyon tonu aşması, talebin zayıf seyrine dair beklentilerle birlikte fiyatların yukarı yönünü sınırlayan unsurlar arasındaydı.
Petrol Fiyatlarındaki Düşüş
Brent petrol fiyatı, tamamlanan haftada OPEC+ grubunun üretim politikasına dair beklentiler ve Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) 2026 için büyüyen arz fazlası öngörüsü nedeniyle negatif bir seyir izledi.
OPEC+ grubundaki sekiz ülke, mevsimsellik nedeniyle şubat-mart dönemi için planlanan üretim artışlarını durdurma kararını mart ayında da sürdürme yönünde adım attı.
IEA, aylık raporunda 2026'da küresel petrol talep artışının önceki tahminlerin altında kalabileceğine işaret ederken, piyasanın 2026'da yaklaşık 3,73 milyon varil arz fazlası riskiyle karşılaşabileceğini bildirdi.
ABD yönetimi, petrol arzını artırma amacıyla Venezuela'nın enerji sektörüne yönelik yaptırımlarda kapsamlı bir gevşemeye giderek bazı genel lisanslar yayımladı. Bu adım, ABD'li rafinerilerin Venezuela ham petrolü ithalatına ilişkin akışının artabileceği yönünde yorumlandı.
Bu gelişmelerle birlikte Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 0,7 düşerken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz Termal Birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da yüzde 5,2 değer kaybetti.
Tarım Emtialarında Çin Talebi Etkisi
Tarım emtialarında, Çin talebine dair gelişmeler ve Güney Amerika’daki hava koşulları fiyatlamalar üzerinde etkili oldu. Çin’in soya ithalatına yönelik alımları ve ABD’den yapılan satışlar, soya fasulyesi fiyatlarını desteklerken, Brezilya ve Arjantin’deki üretim tahminleri ve ihracat beklentileri piyasalarda dalgalı bir görünüm yarattı.
Gıda ve Tarım Örgütü (FAO) verilerine göre küresel tahıl stok/tüketim oranı yüzde 31,8 seviyesinde iken, dolar endeksindeki yükseliş de emtia fiyatları üzerinde satış baskısını artırdı.
Mısır tarafında güçlü sevkiyat verileri ve artan ihracat satışları destekleyici olsa da, Brezilya’daki rekor ürün beklentisi fiyatlardaki yükselişi sınırladı.
Analistler, yüksek stoklar ile Çin kaynaklı talep sinyalleri arasındaki dengenin kısa vadeli fiyatlamalarda belirleyici olmaya devam edeceğini kaydetti.
Hindistan, yerel çiftçileri desteklemek amacıyla 2,5 milyon metrik ton buğday ve 500 bin ton şeker ihracatına izin verdi. Yetkililer, mevcut arz ve fiyat eğilimlerinin incelenmesinin ardından atılan adımın iç piyasada istikrarı korumak ve çiftçilere mali getiri sağlamak hedefi taşıdığını belirtti.
Bu gelişmelerle birlikte Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar buğdayda yüzde 3,6, mısırda yüzde 0,4 ve soya fasulyesinde yüzde 3,1 artarken, pirinçte yüzde 1,9 geriledi.
ABD'de Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar pamukta yüzde 5,1 ve kahvede yüzde 2,40 artarken, şekerde yüzde 4 azaldı. Kakaonun ton başına fiyatı da haftayı yüzde 12,25 düşüşle tamamladı.
