Morgan Stanley'den Borsa İstanbul Hakkında Şaşırtıcı Rapor: Sürdürülebilir Değil

Rapor, MSCI Turkey endeksinin yılın başından itibaren dolar cinsinden yüzde 25'lik bir toplam getiri elde ettiğini ve bu başarıyla EEMEA bölgesinde ikinci sırada yer aldığını belirtiyor.

Morgan Stanley'den Türk Hisseleri Uyarısı

Morgan Stanley, Türk hisse senetlerinin 2023 yılının başından itibaren dolar bazında %25 oranında artış gösterdiğini, bu durumun makroekonomik temellerle uyumlu olmadığını ve çarpanlara dayalı yükselişin sürdürülebilir olmayabileceğini vurguladı. Analistler, aşağı yönlü düzeltme riski konusunda yatırımcıları uyardı.

[enews-info]Türk hisse senetleri, yılbaşından beri dolar bazında %25 oranında bir artış yaşadı.[/enews-info]

James Lord'un da aralarında bulunduğu analistlerin 25 Şubat tarihli raporunda, “Türk hisse senetlerinin değerleme oranları, yılbaşından bu yana belirgin bir artış göstermiştir. Bu durum, yerel para birimi cinsinden tahvil piyasasından ayrıştıklarını ve kısa vadede yeniden aşağı yönlü değerleme riski taşıdıklarını göstermektedir” ifadelerine yer verildi.

MSCI Turkey Endeksi Performansı

Raporda, "MSCI Turkey endeksi, yılbaşından bu yana dolar bazında %25 toplam getiri sağlamıştır. Bu başarı ile EEMEA bölgesinde ikinci, küresel düzeyde ise beşinci en iyi piyasa konumundadır. Bu yükseliş, büyük ölçüde şirket kârlarından ziyade çarpan genişlemesinden kaynaklanmaktadır” denildi.

Morgan Stanley analistleri, mevcut çarpan seviyelerinin piyasa beklentilerine kıyasla çok daha güçlü bir dezenflasyon sürecini fiyatladığını belirtirken, iki yıllık gösterge devlet tahvili faizinin yılbaşından bu yana kayda değer bir değişim göstermediğine dikkat çekti. Bu durum, makro piyasalarda faiz indirimleri ya da enflasyon beklentilerinde belirgin bir iyileşme fiyatlanmadığını ortaya koymaktadır.

Aşağı Yönlü Düzeltme Potansiyeli

Bu bağlamda analistler, Türk hisselerinde daha gerçekçi makro beklentilere uyum sağlanması amacıyla aşağı yönlü bir düzeltme olasılığını değerlendirdiklerini ifade ederken, EEMEA bölgesinde Türkiye için "piyasaya paralel getiri" görüşünü sürdürdüler. Ayrıca, genel piyasaya göre belirgin bir iskontoyla işlem gören Türk bankalarında daha yüksek yukarı yönlü potansiyel bulunduğunu belirttiler.

[enews-warning]Türk bankaları, genel piyasaya göre daha yüksek yukarı yönlü potansiyele sahip olabilir.[/enews-warning]

Analistler, makro görünümde kısa vadede uzun vadeli tahvillerde pozisyon almak yerine carry işlemlerini tercih ettiklerini dile getirirken, enflasyonun beklenenden daha uzun süre kalıcı olmasının ve jeopolitik risklerdeki artışın uzun vadeli tahvillerin performansını sınırlayabileceğini ifade ettiler.

Rapor, Ocak ayında enflasyonun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin, politika faizinin ulaşacağı terminal seviyeye dair beklentileri yukarı yönde revize ettiğini ortaya koydu. Ancak TCMB’nin iletişimi, mevcut faiz indirim patikasından memnuniyet duyulduğunu göstermektedir. Banka, gıda enflasyonundaki artışı geçici olarak değerlendirirken, hizmet sektöründeki dezenflasyon eğilimine güveniyor.

Döviz carry pozisyonları artışını sürdürürken, yatırımcı ilgisi hem hisse senetlerinde hem de sabit getirili menkul kıymetlerde güç kazanıyor. Yüksek frekanslı verilerin Şubat ayında daha yüksek enflasyona işaret etmesi nedeniyle, kısa vadede vade riskine kıyasla döviz carry stratejisini tercih etmeyi sürdürüyoruz.

Sitemizden en iyi şekilde faydalanabilmeniz için çerezler kullanılmaktadır. Bu siteye giriş yaparak çerez kullanımını kabul etmiş sayılıyorsunuz.